编者按：
随着工业和信息化等部门密集发布有色金属、石化化工、建材等重点行业的稳增长工作方案，一场以“数字化转型+绿色化突围”为核心的产业变革正加速落地。此轮稳增长方案的本质是，将政策红利精准注入“新质生产力”的毛细血管。本微信公众号特推出“观策论市”报道，聚焦政策锚点，结合相关产业形势，剖析未来的结构性机会。
9月下旬，工业和信息化部等五部门印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》（下称《方案》）。从公布的主要举措看，《方案》延续了近年来钢铁行业调控思路：加大产能置换力度，继续实施产量压减政策，按照支持先进企业发展、倒逼落后低效产能退出的原则落实年度产量调控任务，促进供需动态平衡；推进钢铁企业分级分类管理；增加高端产品供给；原燃料方面，强调保供稳价，鼓励焦煤及废钢进口等。
期货日报记者注意到，9月以来的一些行业稳增长方案，涉及钢铁、石化、建材、汽车等多个传统基础行业，体现出在行业转型发展阶段，政府对这些传统行业的重视。这些行业多是中国经济的基本盘，但从细分行业观察，转型发展阶段又都面临各自不同的机遇与挑战。
“整体稳增长政策导向是强调行业自律，不搞区域价格恶性竞争，强化产业链上下游的强链合作，加大产品研发和创新，积极拓展新的产品和新的市场，在减量发展的同时，结合人工智能等新技术的应用，企业实现高质量低碳转型发展。” 江苏富实数据研究院院长蔡拥政说
中辉期货黑色负责人陈为昌告诉记者，《方案》内容并未出现具体的粗钢调控数量目标，且强调了原燃料供给要避免“一刀切”，产业链供应端出现短时间剧烈收缩的可能性降低。
记者发现，从今年的钢铁行业看，上半年虽然钢价呈现下行态势，但成本端矿焦价格下调远大于钢价，钢厂整体盈利状况同比得到改善。
蔡拥政告诉记者，三季度原燃料价格走势偏强，钢厂采购难度加大。铁矿因钢厂补库，加之海外发运不稳定以及美联储降息预期，价格反弹至107美元/吨附近。焦炭价格也强势反弹，连续调涨八轮，给钢厂带来一定的成本压力，目前部分钢厂的建材已无利润可言，电炉钢更是减产检修增加。从铁废比成本考虑，一些长流程钢厂目前靠“吃”一些低品矿维持高炉运转，效益也明显缩减。由于市场担心国庆中秋长假期间钢厂供应维持高位而需求走弱，钢价再度在节前下跌，整个钢价走势和去年节前截然不同。
“从目前黑色产业链基本面看，由于铁水产量持续高位运行，钢材整体供应仍然充裕。需求端虽有造船、汽车以及旺盛的出口支撑，但房地产和基建的弱势拖累建材消费持续下滑，整体钢材需求仍然较弱。四季度进入建筑钢材季节性淡季，卷板以及出口出现明显增量的可能性不大。”陈为昌说，目前较高的铁水产量对原料端形成了支撑，但上游供应也存在一定放量的可能。11月份西芒杜矿山预计开启铁矿石发运，虽然短期绝对量不会很高，但其持续提升的产能将影响市场预期。焦煤近期产量不断上升，长假之后预期将与去年同期相近，同时随着进口量的增加，供应端偏紧的状态将不断得到改善。总体来看，终端需求最终或难以承接持续高位的铁水产量，后期不排除出现负反馈的可能，同时原料供应端的改善也将使黑色系价格上行空间受限。
对于四季度钢市，业内人士持有不同的观点。
蔡拥政认为，从产业链的角度看，钢铁行业四季度形势依然严峻，钢厂效益管控比上半年要难，铁矿对海外货币政策比较敏感，又逢四季度钢厂冬储，价格易涨难跌。煤炭供应和储备也会存在诸多不确定因素，使煤焦价格也存在一定的支撑。在传统需求淡季、供应过剩的背景下，“北材南下”预期可能会被强化，钢价上涨不易。
东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰则认为，《方案》强调要落实年度粗钢产量调控任务，并在2025年底前全面完成超低排放改造目标任务。2025年前8个月，粗钢产量同比下降1935万吨，若按全年3%的压减目标估算，仍有1000万吨左右的减产空间，且目前黑色板块依然存在压缩利润的空间。随着四季度需求的进一步走弱，钢厂主动减产意愿也会有所增强，再加上四季度还有一系列宏观利好，因此对钢材价格走势不宜过度悲观。
同时，《方案》还强调加强钢铁行业碳足迹核算标准体系建设，推动建设一批数字化能碳管理中心。这一方面是因为钢铁、水泥、铝等冶炼即将纳入碳排放权交易市场，另一方面是因为欧盟的CBAM将于2026年1月1日起正式执行，因此提前进行绿色低碳升级，以防止出口竞争力的减弱。同时，这也说明了本轮“反内卷”与上一轮供给侧结构性改革最大的不同是，本轮更多会采取诸如碳排放权等市场化手段来实现落后产能的退出，再通过“绿色低碳+数字化转型”以及科技创新和调整钢材需求结构的方式来实现行业的高质量发展。
陈为昌认为，目前黑色系价格最大的向上驱动力量仍然是宏观因素以及“反内卷”预期。预计四季度行情整体会呈区间波动状态，交易上需注意宏观预期带来的阶段性反弹。
对于2026年钢铁行业，蔡拥政持谨慎乐观态度。他认为，美联储降息后，美元资产收益率相对下降，新兴市场资产吸引力将上升，资本有望从发达市场回流至新兴市场，全球投资可能迎来扩张周期，尤其是非洲、东南亚、中东、中亚等共建“一带一路”国家和地区的资源矿产和能源投资，这对国内钢材出口依然较为有利，只是在关税影响下出口区域和出口的钢材品种可能会出现较大调整。
“结合国内经济转型调整方向，资金也在逐步流向效益预期好、市场前景较好的实体领域。从国内宏观数据看，设备更新、AI技术和机器人技术、基础设施建设等领域是各类资金关注的重点，这对钢铁行业转型至关重要。2026年对钢铁产业链形势并不宜太过悲观，建筑钢材需求或比市场预期要好，制造业钢材利润好，钢厂资源流入多，供需有望达到相对均衡的状态。”蔡拥政说。
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